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张化桥股市中人基本都是啦啦队员只知一味唱好

发布时间:2021-01-25 14:40:42 阅读: 来源:油炸机厂家

张化桥:股市中人基本都是啦啦队员 只知一味唱好

曾任瑞银投资银行中国区副总经理的张化桥近日表示,股市中人(特别是分析师们)基本上都是“啦啦队员”,只知一味唱好。  张化桥称,未来5到10年的通胀如何,自己不会预测。不过,他认为,现在十年期国库券的收益率在4.7%左右是市场很乐观的象征。“乐观当然是好事。明天总是更美好。可是,一旦大家发现自己过于乐观,债券价格会下跌,特别是长期债券价格!”  张化桥认为,债市跟股市是相通的,对债权市场的乐观当然也会影响股市。他进一步指出,“也就是说,大家现在对股市通胀率和风险系数的预测都是相当乐观的。”  “我想重复三句大白话:首先,股市的市盈率是长期市场利率的倒数(在国债利率基础上要加一些百分点)。短期内,这句话不见得正确,但是,中长期,它是没有问题的。”张化桥说。  此外,张化桥强调,通胀本身就是紧缩性的。他表示,在通胀的情况下,如果央行迎合通胀,即提高信贷总额的名义增长率,那么,名义市场利率会相应地上升。他认为,过去三十年来,咱们基本就是这个螺旋式上升。  而反过来,张化桥称,如果央行反击通胀,保持信贷的名义增长率不变,那就是变相的紧缩。如果央行更进一步,降低信贷总额的增长率,那么,短期内流动性就会紧得不得了,就像卡了脖子一样,喘不过气来。“当然,这样的话,通胀率就会很快下跌,甚至出现通缩,然后股市在大跌以后,迎来的是蓝天白云。”  “股市中人(特别是分析师们)基本上都是‘啦啦队员’。一味唱好,并不觉得自己有失公允。本人当了啦啦队员十多年,略有体会。我们容易把希望跟判断混为一谈。”张化桥说。

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