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【新闻】菜籽油期现价差有望回归宽瓣毛茛

发布时间:2020-10-18 14:20:14 阅读: 来源:油炸机厂家

菜籽油期现价差有望回归

期货日报

全国讯:虽然国家在6月份出台菜籽托市收储政策,但在偏弱宏观环境下,菜籽油价格仍节节败退。我们通过对菜籽油基本面和其他因素做综合分析后认为,经过前期下跌后,后市菜籽油继续下跌的空间有限,同时期货和现货价差有望回归,企业可在1201合约上适当参与期现套利。

第一,我们看下收储政策。作为国产油脂的代表菜籽油,国家从2008年开始进行托市收购,而且托市收购价格不断攀升。2011年国家菜籽托市价格2.3元/斤,托市数量400万吨,折菜油144万吨。由于国家托市收购价格较高,导致菜籽油成本达到10300元/吨。菜籽油国储托市成本限制菜籽油期货下跌幅度。

第二,我们来看下供应。供应分两个部分,国产和进口。2011年6月份,菜籽上市之初,我们预估国内菜籽产量在1050万吨,在此我们仍以1050万吨计算,扣除国储收购400万吨,那么剩下650万吨,但这650万吨中,有40%留作农户自用,那么剩下只有390万吨左右菜籽用于商业流通,也就是说只有136万吨的国产菜籽油在市场进行流通。但今年由于进口价格大幅下跌,进口菜籽压榨利润高昂,因此9月份之后,市场每个月有接近20万吨左右的菜籽进口。海关数据显示,2011年1—10月,国内进口菜籽87.9万吨,折油37万吨;1—10月,国内进口菜籽油40.9万吨。假设未来两个月,国内菜籽进口40万吨,菜油进口10万吨,那么2011年国内菜籽油新增商业流通量大致为240万吨,再加上2011年国内抛售196万吨的菜籽油,2011年市场可供应菜籽油大致为436万吨。

第三,我们来看下消费和库存情况。2011年国内菜籽油受到食品安全监管和消费者消费意识提高影响,小包装消费量大幅增加,据不完全统计,国内菜籽油每个月消费量大致在30万吨,冬季是菜籽油消费旺季,四季度菜籽油消费量预计在120万吨左右。假设前面三个季度,我们以菜籽油消费量每季度100万吨计算,国内2011年菜籽油消费量将达到420万吨。对比前面菜籽商业流通量,菜籽油结余量只有10万吨。

第四,从季节性走势来看,由于冬季是菜籽油的消费旺季,市场需求量大,相应地价格也会比较坚挺。

第五,从基差走势看,从2011年8月开始,菜籽油基差不断扩大,基差扩大表明目前市场现货价格坚挺。而我们从各地的四级菜籽油现货报价可以看出,各地区仍维持9800元/吨的报价,现货价格极其坚挺。而基差扩大,也导致目前市场仓单数量有限,截至2011年11月30日,郑商所菜籽油仓单只有990张。在这990张中,历年交割最大的企业中粮祥瑞并不在上面,这说明企业不愿意以目前价格到期货市场交割。

从上文对菜油简单分析看,供需整体仍处于偏紧状态,价格也处于被严重低估,但由于菜籽油走势会受到豆油、棕榈油以及外盘豆类的影响,因此在分析中,我们需要考虑更多其他油脂的基本面和宏观因素的情况。在其他油脂下跌仍将持续的情况下,菜籽油在未来1—2个月内,仍将维持底部振荡。从交易角度来看,目前单边交易仍存在较大风险,但对于企业而言,目前参与期现套利无疑是最佳选择。

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